Gestion Privée

Lettre Patrimoine : Octobre 2025

Point de vue sur les marchés

L’inflation a de l’avenir !

Les sujets de préoccupations changent vite dans un monde en mouvement et la bataille contre l’inﬂation qui a animé les banques centrales de la planète post-covid apparaît parfois aujourd’hui comme un sujet appartenant au passé.

Même si l’inﬂation n‘est pas totalement revenue à sa cible, notamment aux États-Unis, nous avons observé globalement une trajectoire descendante des taux d’inﬂation qui s’est dessinée depuis mi-2023, après une période hautement inﬂammable cumulant choc des prix énergétiques, pénurie dans l’industrie et boom des prix alimentaires.

Cette perception d’un atterrissage en cours de l’inﬂation a fait baisser l’attention à son égard d’autant qu’une pléthore de thèmes de préoccupations a émergé ces derniers mois.

Jetons un coup d’œil sur l’actualité de la planète en se concentrant essentiellement sur des sujets d’ordre purement économiques (N.D.L.R. hors géopolitique).

L’inﬂation ne paraît pas avoir le vent en poupe à l'instant T

- En Europe, l’inﬂation a bien réintégré sa cible de 2 %et évolue depuis autour de ce niveau. Les sujets de souveraineté font la une de l’actualité. La réaction choc face au désengagement des États-Unis et la décision de lancer des plans de relance (« Re-Arm Europe », plan Allemand de 1000 Mds € pour la défense et les infrastructures) constituent de nouveaux moteurs de croissance.

Des budgets colossaux autour de ce thème devraient se déployer progressivement et seront peu générateurs d’inﬂation à court terme.

- En Chine, le sujet du moment est celui de la lutte contre la déﬂation, alors que le pays n’a pas proﬁté d’un retour à une croissance domestique dynamique post-covid tant il a été lesté par les diﬃcultés de son secteur immobilier. Nous y reviendrons ci- après.

- Aux États-Unis, le nouveau sujet de préoccupation de la Fed est l’emploi qui subit actuellement des dégradations à la fois du fait de la déstabilisation provoquée par la politique migratoire du président américain et du fait de l’arrivée des applications de l’intelligence artiﬁcielle. Cette dégradation du marché de l’emploi traduit une moindre pression à la hausse des salaires et un impact négatif pour le consommateur, deux phénomènes peu à même de favoriser la hausse des prix.

Néanmoins, un premier élément vient tempérer ce constat : les nouveaux droits de douane qui sont appliqués depuis peu aux importations de biens aux États-Unis devraient, dans les mois à venir, impacter les revenus des entreprises américaines qui seront elles-mêmes amenées à les répercuter sur le consommateur ﬁnal, ceci aﬁn de préserver leurs marges et leur rentabilité. La question est : quand ?

Autre élément marquant du nouveau mandat de Donald Trump : la Fed est sous pression.

L'indépendance des banques centrales, un gage de stabilité et de confiance

Depuis plusieurs décennies, l'indépendance des banques centrales est devenue un fondement essentiel de la stabilité économique mondiale. Cette autonomie leur permet de prendre des décisions diﬃciles mais nécessaires à long terme, comme relever les taux pour contrôler l'inﬂation, même si cela peut freiner temporairement l'économie et augmenter le chômage. Sans cette séparation du pouvoir politique, les gouvernements pourraient céder à la tentation de favoriser des politiques monétaires accommodantes avant les élections, créant ainsi des déséquilibres économiques durables qui compromettraient la stabilité des prix.

La stratégie de Donald Trump

Depuis son retour au pouvoir, Donald Trump ne cache pas sa volonté de reprendre le contrôle de la Réserve fédérale. Sa stratégie : installer une majorité favorable à ses vues économiques au conseil des gouverneurs aﬁn d’y implémenter sa politique.

L'objectif aﬃché est de stimuler l'économie en forçant des baisses rapides de taux, mais l'enjeu réel est d'aligner la politique monétaire sur les besoins budgétaires d'une administration aux déﬁcits croissants.

Pour ce faire, Donald Trump ne cesse d'en appeler à un départ de l'actuel patron de la Fed, Jerome Powell, qui fait l’objet de fortes et multiples pressions alors que ce dernier ne doit en principe quitter ses fonctions qu'en mai 2026. Dans le même temps, une tentative de limogeage d’une des membres de la Fed, Lisa Cook, a été temporairement bloquée par la Cour suprême qui a reporté l'audience au mois de janvier 2026. Et dernièrement, la nomination express de Stephen Miran (en congé sans solde de la Maison-Blanche) au Conseil des gouverneurs, juste avant une réunion cruciale de la Fed, illustre cette oﬀensive.

L’empire du milieu en ordre de bataille contre la déflation

Un constat : près de 27 % en glissement annuel à septembre⁽¹⁾ des entreprises industrielles chinoises enregistrent aujourd’hui des pertes, un niveau inédit depuis 2001 ! Par exemple, BYD, le constructeur automobile chinois, a été obligé de baisser ses prix de 20 % en interne pour faire face à la concurrence.

Le gouvernement chinois a donc revu ses priorités, s’emparant du problème structurel majeur des surcapacités de production. Il vient oﬃciellement de déclarer la guerre à la concurrence intensive que se livrent entre elles les entreprises chinoises. L’objectif est d’enrayer la spirale déﬂationniste à l’œuvre dans le pays.

Pour les partenaires commerciaux de la Chine, cela signiﬁe un allègement de la pression concurrentielle des biens chinois mais aussi un impact sur les prix hors Chine, avec a minima une stabilisation voire une hausse des prix.

Vous l‘aurez compris, dans les mois à venir, en matière d’inﬂation, il va falloir rester vigilant.

Et comme l’a dit Karl Otto Pöhl, président de la Bundesbank de 1980 à 1991 : « L'inﬂation, c'est comme la pâte dentifrice : une fois qu'elle est sortie du tube, il est impossible de l'y faire rentrer ; ainsi, il vaut mieux ne pas appuyer trop fort sur le tube. »

Rédigé le 15 octobre 2025

Béatrice Pauget

Gérante Allocataire Allianz Banque

(1) Source : Direction du Trésor.

Expertises patrimoniales

De la donation simple à la libéralité avec charges

En présence de biens mobiliers ou immobiliers suﬃsants dans un patrimoine, il peut se révéler opportun d’eﬀectuer une donation du vivant à ses enfants et/ou petits-enfants, plutôt que de les leur transmettre au décès par succession.

Les objectifs d’une donation peuvent être multiples. En présence de plusieurs enfants et en organisant un partage, éviter de générer à terme une mésentente ; mais aussi leur épargner les limites de l’indivision. Ce peut être également les aider du point de vue matériel et in ﬁne, leur permettre de s’acquitter de droits de mutation à titre gratuit optimisés.

Ainsi la donation constitue une solution incontournable de la gestion et de la transmission du patrimoine ; elle est déﬁnie comme l’« acte par lequel le donateur se dépouille actuellement et irrévocablement de la chose donnée en faveur du donataire qui l'accepte⁽¹⁾ ».

De la donation simple ...

En pratique, il est fréquent de recourir :

Au don manuel qui consiste dans la simple remise matérielle de la chose donnée. Il est régulièrement utilisé compte tenu de sa simplicité et son faible coût. En revanche, il ne peut pas viser certains biens mobiliers, ni porter sur un immeuble car sa transmission doit nécessairement être constatée par un notaire.

(1) Article 894 du code civil.

(2) Article 1078 du code civil.

Aux donations notariées, avec notamment :

• La donation en avancement de part successorale qui est une simple avance faite à un héritier, qui bénéﬁcie immédiatement du bien dont il aurait hérité plus tard. Il en est donc tenu compte pour le règlement de la succession du donateur suivant la valeur au jour du décès du bien donné.

• La donation hors part successorale dont la valeur est de fait limitée à la fraction du patrimoine dont le donateur peut librement disposer au proﬁt de tout héritier, de membres de la famille ou de tiers ; c’est-à-dire sans léser ses héritiers réservataires.

• La donation-partage qui permet, à la fois, de donner et de répartir les biens donnés à plusieurs bénéﬁciaires. Par comparaison à une donation simple, elle oﬀre une grande stabilité. En eﬀet, les biens transmis ne sont pas rapportables à la succession et ces derniers sont évalués au jour de la donation (et non au jour du décès) pour le calcul de la réserve⁽²⁾. De sorte que, la liquidation de la succession du donateur est facilitée, les plus ou moins-values constatées au jour du décès n’étant pas prises en considération.

Focus : rapport civil versus rapport ﬁscal

Le rapport civil vise à assurer l’égalité entre les héritiers, lorsque le défunt a consenti des libéralités à certains d’entre eux. Ainsi, quelle que soit la date du don, les biens reçus sont pris en compte pour déterminer leurs droits sur la succession, sauf dispositions contraires. Ce rapport est eﬀectué selon la valeur du bien au jour du partage et son état au jour de la donation.

Le rapport ﬁscal consiste, à l’occasion d’une nouvelle donation ou d’une succession, à tenir compte des dons consentis auparavant par le donateur ou le défunt à un même bénéﬁciaire pour la liquidation des droits dus. Ce rapport porte sur l’ensemble des donations consenties à l’exception de celles enregistrées au-delà de 15 ans et des dons de sommes d’argent exonérés⁽³⁾.

(3) Article 790 G du CGI.

… À la libéralité avec charges

Pas toujours très connues, les donations peuvent être aﬀectées de certaines charges pour répondre à des situations spéciﬁques. Les aménagements sont multiples mais on peut notamment retenir :

La donation aménagée d’une clause d’inaliénabilité

Cet aménagement impose au donataire de conserver le bien donné pendant une certaine durée.

Il est fréquemment utilisé lorsque les parents entendent transmettre à leur enfant, sans qu’il ne soit en mesure de céder le bien donné et en dilapider le prix de vente avant d’avoir atteint une certaine maturité.

Fiscalement, ces dons donnent lieu à deux impositions distinctes⁽⁴⁾ :

- Lors de la donation : seul le 1^er gratiﬁé est redevable des droits de donation calculés sur la valeur du bien au jour du don ;

- au décès du 1^er gratiﬁé : le 2ⁿd gratiﬁé est redevable des droits de donation calculés sur la valeur du bien au jour du décès, en fonction du lien de parenté avec le donateur initial (et non avec le 1^er gratiﬁé) et après imputation des droits acquittés par le 1^er gratiﬁé.

Cet aménagement est utilisé, notamment en présence d’une fratrie dont l’un des membres souﬀre de facultés altérées. Les parents donnent un bien productif de revenus à l’enfant handicapé (1^er gratiﬁé) pour lui assurer des ressources sa vie durant, puis à son décès, le bien ou son solde revient à son frère/sœur (2^nd gratiﬁé).

Votre conseiller Allianz saura étudier avec vous l’intérêt patrimonial d’une donation mais cela étant, votre notaire restera en la matière votre interlocuteur incontournable.

(4) N° 70 du BOI-ENR-DMTG-10-20-50-10.

La donation dite « graduelle » ou « résiduelle »

Il s’agit de donner un bien ou son reliquat à deux personnes successives :

• Graduelle : elle oblige le 1^er gratiﬁé à conserver sa vie durant le bien reçu et, à son décès, à le transmettre au 2^nd gratiﬁé désigné à l’avance par le donateur.

• Résiduelle : elle contraint le 1^er gratiﬁé uniquement à transmettre l’éventuel reliquat du bien reçu, à son décès.

Points à retenir :

En présence de biens mobiliers ou immobiliers suﬃsants dans un patrimoine, il peut être opportun d’eﬀectuer une donation de son vivant à ses enfants et/ou petits-enfants, plutôt que de les leur transmettre au décès par succession.
La donation est caractérisée par l’appauvrissement et l’intention libérale du donateur, ainsi que l’acceptation du donataire.
La donation-partage oﬀre une grande stabilité par la ﬁxation de la valeur des biens donnés au jour du don.
Les donations graduelles ou résiduelles présentent un intérêt en présence d’un enfant handicapé.

Focus

Proﬁtez du nouveau fonds structuré Allianz

Qu’est-ce qu’un produit structuré ?

Un produit structuré est un placement (fonds d’investissement, titre de créance, etc.) dont la valeur dépend de l’évolution d’un actif ﬁnancier sous-jacent (action, indice boursier). Sa formule de calcul est déﬁnie à la souscription, et les conditions de rendement sont ﬁxées à l'avance.

Il peut inclure des mécanismes de garantie aﬁn de limiter le risque de perte en capital.

Il y a une grande variété de produits structurés, avec des niveaux de risque adaptés à tous les proﬁls d’investisseur. Ils sont présentés avec diﬀérents scénarios favorables et défavorables. Cela permet de connaître à l’avance la performance et le risque prévisionnel associé.

Les produits structurés peuvent être proposés en assurance vie ou en comptes-titres.

Quel est son objectif et pourquoi cet engouement ?

Il comporte une espérance de rendement plus importante que les placements sans risque (le fonds en euros d’un contrat d’assurance vie par exemple), grâce à une prise de risque déﬁnie à l’avance, au moment de la souscription de ce fonds.

Dans le cas où le support est conservé jusqu'à son terme, grâce à leurs mécanismes de protection du capital, les produits structurés permettent d’obtenir plus de rendement pour son épargne, sans s’exposer totalement à la volatilité des marchés ﬁnanciers.

Les épargnants, dont la rémunération de leurs placements sécurisés a baissé avec la baisse des taux d’intérêts, sont donc séduits par une prise de risque déterminée à l’avance, en échange d’une espérance de rendement plus importante.

En résumé

Le fonds structuré est une excellente source de diversiﬁcation de son épargne. Il peut être utilisé en complément d’autres fonds plus classiques tels que le fonds en euros (placement sûr mais avec une rémunération faible), ou en complément d’une Gestion Proﬁlée ou Déléguée (le choix de l’allocation de votre épargne est déﬁni et suivi dans le temps par la banque ou la compagnie d’assurances). Il présente donc un couple rendement/risque très intéressant.

Zoom sur le fonds structuré Allianz

Disponible au sein des oﬀres Allianz Vie Fidélité et Allianz Capitalisation Fidélité, Allianz Multi Épargne Vie, Tellus, Tellus Avenir, Ideavie, AGF Itinéraires Epargne, La Retraite Allianz 2, Allianz Yearling Vie, Allianz Yearling Capitalisation, Yearling Access, Yearling Access Capitalisation, la nouvelle unité de compte Allianz Horizon Neo Octobre 2025⁽¹⁾ oﬀre un gain possible de 7,60 % (taux de rendement annualisé) par année écoulée dès la deuxième année, en cas d’activation du mécanisme de remboursement anticipé et jusqu’au 8 ans maximum.

Allianz Horizon Neo Octobre 2025 est un fonds à formule dont la performance repose sur un panier composé de 20 actions de grandes capitalisations sélectionnées avec toute l’expertise d’Allianz Global Investors.

La promesse client d’Allianz horizon neo Octobre 2025 est la suivante : 7,60 % (taux de rendement annualisé) par année écoulée si le panier de valeurs est stable ou positif, soit chaque année à partir de la 2e année, soit au terme de la durée du fonds (8 ans).

En cas de sortie avant son échéance (ou, le cas échéant, la date de remboursement anticipé), à la suite d’un arbitrage, d’un rachat partiel ou total ou de dénouement à tout moment de l’adhésion à la suite du décès de l’assuré (pour les contrats d’assurance vie) ou au terme du contrat, impossibilité de mesurer a priori le gain ou la perte, la valorisation du fonds dépendant alors des paramètres de marché du jour. Il existe un risque de perte en capital.

Et si le panier de valeurs est négatif jusqu’au terme des 8 ans :

• le client est remboursé de son capital net investi⁽²⁾ si la baisse du panier n’est pas supérieure à 20 % (protection du capital) ;

• si le panier de valeurs a baissé de plus de 20 % mais moins de 40 %, le client subit la baisse du panier⁽²⁾ ;

• si le panier de valeurs a baissé de plus de 40 %, la perte du client est limitée à 40 % ⁽²⁾ (garantie du capital à 60 %).

Le support en unités de compte Allianz Horizon Neo Octobre 2025 est constitué du fonds à formule Allianz Horizon Neo Octobre 2025 qui présente un risque de perte en capital en cours de vie et à l’échéance.

Une opportunité d’investissement limitée dans le temps : sa commercialisation est ouverte jusqu’au 16 janvier 2026 pour les reversements et arbitrages et jusqu’au 30 janvier 2026 pour les souscriptions (dans la limite de l’enveloppe de commercialisation disponible et déﬁnie par Allianz).

N’hésitez pas à contacter votre conseiller pour en savoir plus !

En investissant sur des supports en unités de compte, vous proﬁtez du potentiel de performance des marchés ﬁnanciers, avec un risque de perte en capital. En eﬀet, Allianz s’engage sur le nombre d’unités de compte mais ne garantit pas leur valeur. Celle-ci est soumise à des ﬂuctuations à la hausse comme à la baisse, en fonction de l’évolution des marchés ﬁnanciers.

(1) Support en unités de compte présentant un risque de perte en capital en cours de vie et à son échéance. Oﬀre soumise à conditions consultables dans les documents décrivant ce support (brochure commerciale, DIS…) disponibles auprès de votre conseiller.

(2) Après déduction des frais de gestion du contrat et le cas échéant de la cotisation annuelle à l’association ANCRE.

Engagements

Allianz France publie son nouveau rapport de durabilité sur l’exercice 2024

Dans un monde marqué par des turbulences climatiques, géopolitiques et économiques, le développement durable est une nécessité pour bâtir un avenir plus résilient, pour nos clients et la société dans son ensemble. En tant qu'assureur et investisseur responsable, nous avons un rôle fondamental à jouer dans la résolution des grands déﬁs collectifs.

Le rapport de durabilité 2024 témoigne de notre détermination à anticiper les déﬁs climatiques et à collaborer avec nos parties prenantes pour garantir un impact sociétal et écologique durable.

Les collaborateurs jouent un rôle central dans la réussite d'Allianz France, en accompagnant quotidiennement 5 millions de clients. L'entreprise valorise leurs aspirations et besoins, avec des initiatives telles que le mécénat de compétences et des collectes de fonds au proﬁt d'associations.

Allianz France encourage une culture de l’apprentissage tout au long de l’année. 5 % du temps de travail sont dédiés à la formation continue et au développement personnel des collaborateurs, un investissement important qui soutient l’excellence opérationnelle et accompagne les transitions dans nos métiers et activités.

Allianz France a intégré sa feuille de route climat au cœur de sa stratégie de durabilité, avec 23,8 milliards d'euros d'investissements durables et une réduction de 44,1 % de sa consommation d'énergie depuis 2019. L'objectif est de garantir une protection pérenne pour ses assurés tout en contribuant à la transition écologique.

Le rapport détaille les initiatives visant à réduire l'empreinte carbone de l'entreprise, notamment par l'investissement dans des projets d'énergie renouvelable. Ces actions sont soutenues par une stratégie de gestion des risques et de prévention, essentielle pour anticiper les déﬁs environnementaux.

La collaboration avec les parties prenantes est essentielle pour relever les déﬁs sociétaux et environnementaux, permettant à Allianz France de tenir ses engagements de durabilité à long terme. L'entreprise mise sur une approche collective pour renforcer sa contribution à la société.

Allianz France joue un rôle pédagogique en prévention, sensibilisant les jeunes aux risques climatiques pour renforcer la résilience collective. En indemnisation, nous innovons avec des unités mobiles et des délais prolongés pour les catastrophes naturelles et notre maillage territorial de plus de 2 500 points de vente assure une proximité précieuse avec nos clients.

Découvrez comment la durabilité s'intègre au cœur de nos activités !

Rapport durabilité Allianz France 2024

Lettre de la gestion profilée

Retrouvez sur votre Espace client dans la rubrique "Mes documents", la lettre de la gestion pour suivre :

L'actualité des marchés financiers

La lettre est disponible dans votre Espace client si vous avez opté pour l'option "Gestion Profilée" ou Access Plus" au sein de votre contrat d'assurance vie ou de capitalisation Allianz.

Brèves

Et si votre épargne donnait vie à vos projets ?

Qu’il s’agisse de réaliser un rêve, préparer l’avenir, soutenir votre famille, protéger vos proches ou encore de contribuer à un monde plus durable, votre épargne est un véritable levier. Pour vous inspirer et vous guider, nos experts Allianz partagent leurs conseils à travers des vidéos et des articles réalisés avec Le Figaro Magazine et Le Particulier. Vous y trouverez des clés simples et concrètes pour avancer dans vos projets patrimoniaux, à votre rythme.

à titre d’exemple, nos experts vous expliquent comment aider vos proches de votre vivant en combinant assurance vie et donation où vous partagent les engagements d’Allianz pour contribuer à un monde plus durable.

Pour en savoir plus et découvrir le témoignage de nos experts en vidéo : epargnerpourvosprojets.leﬁgaro.fr

Allianz France soutient le Marathon Rose de Casiopeea

Dans la nuit du 4 au 5 octobre 2025, l'association Casiopeea a organisé la troisième édition du Marathon Rose, une initiative qui non seulement sensibilise au cancer du sein, mais célèbre également le patrimoine et la force des femmes. Ce marathon unique consiste en une marche nocturne de 42 kilomètres à travers l'Île-de-France, oﬀrant aux participantes l'occasion de se dépasser et de se reconnecter avec leur force intérieure.

Contrairement aux marathons traditionnels, le Marathon Rose ne met pas l'accent sur la compétition, mais sur la puissance d'un mouvement collectif, symbolisant la résilience des femmes face à la maladie.

Cette année, le marathon a réuni 100 participantes, dont 18 collaboratrices d'Allianz, démontrant l'engagement de l'entreprise envers cette cause. Ensemble, elles ont marché pour la vie, pour l'espoir, et pour un avenir où chaque femme peut retrouver sa place, son rythme, et valoriser son patrimoine personnel et collectif.