Gestion Privée

Lettre Patrimoine : février 2026

Point de vue sur les marchés

De 2025 à 2026 : un nouvel équilibre

Bilan 2025 : une année marquée par l’incertitude économique…

Janvier : secousses dans le monde de la technologie !La société chinoise Deepseek lance une puce performante à moindre coût challengeant la suprématie de l’américain Nvidia.

Mars : ﬁn du dogmatisme budgétaire en Allemagne avec un plan de relance de 500 Mds € sur 12 ans.

Avril : annonce des droits de douane américains et chute instantanée des marchés actions (-15 %) doublée d’une forte tension sur le marché obligataire américain. Volteface de Donald Trump qui suspend temporairement les nouveaux tarifs pour calmer les marchés ﬁnanciers.

Juillet : adoption aux États-Unis de la One Big Beautiful Bill Act., un plan de relance de 3 400 Mds $.

Août : mise en œuvre des droits de douane.

Septembre : première baisse de taux de la Fed et regain d’intérêt pour l’IA.

Octobre-novembre : un long shutdown a privé les analystes de données économiques. Une forte performance des MAG7 a ravivé les inquiétudes quant à une proﬁtabilité durable du secteur et quant à sa valorisation jugée exagérée. Les alliances ﬁnancières dans l’IA font craindre un écosystème circulaire, accélérateur d’innovation mais vulnérable.

Et, tout au long de l’année, la tension entre Donald Trump et la Fed a semé le doute sur l’indépendance de cette dernière et a ébranlé la thèse de l’exceptionnalisme américain.

… source d’opportunités pour les investisseurs avec des marchés ﬁnanciers en hausse

On retiendra essentiellement la forte progression des indices actions portés par la grande résilience de l’économie, les bénéﬁces des entreprises, ainsi qu’un environnement monétaire et des conditions ﬁnancières favorables.

En Europe, les actions terminent l’année à +18,3 % (DJ EuroStoxx 50) entrainées par le secteur bancaire en forte progression cette année encore.

Aux États-Unis, la progression est signiﬁcative (+16.4 % pour l’indice S&P 500), soutenue cette année encore, par l’essor de l’intelligence artiﬁcielle qui concentre la performance de l’indice américain autour des MAG7. Fait marquant, l’aﬀaiblissement du Dollar (-12 % contre Euro) ramène la performance du S&P 500 en Euros pour un investisseur européen à seulement +2,6 %.

Si la faiblesse du Dollar a limité la performance des actions américaines en euros, elle a en revanche contribué positivement à la bonne tenue des bourses émergentes.

Dans les pays émergents, la vigueur a aussi été de mise et l’indice MSCI Emergents en euros termine à +15,1 %malgré de fortes disparités entre les pays (Asie / Inde).

Autre contributeur à la performance, les marchés de crédit qui ont bien performé en 2025 avec des progressions entre +3 % pour l’investment grade euro et +6 % pour le haut rendement américain (déduction faite de la couverture de change).

Le compartiment est resté solide malgré les tensions, avec une nette réduction des primes de risque tout au long de l’année.

Du côté des dette souveraines, en dépit du soutien apporté par les baisses de taux de la BCE (4 baisses) et de la FED (3 baisses), les taux longs ont été plus volatils. Ainsi en zone euro, un panier d’emprunts d’États toutes maturités aﬃche une performance proche de 0 %.

La dette des marchés émergents et notamment la dette locale ont proﬁté à plein de la baisse du dollar et de la bonne dynamique de leurs économies oﬀrant des rendements forts en 2025.

Dernier fait marquant mais non des moindres en 2025, l’or et les métaux précieux ont été remarquablement performants. Le métal jaune s’est imposé en tant que valeur refuge (once d’or en dollar + 64,7 %), reﬂet des tensions géopolitiques et d’une demande accrue des banques centrales en diversiﬁcation de leurs réserves en dollars.

2026 : l’optimisme l’emporte

2026 s’amorce porteuse pour les actifs risqués malgré les tensions géopolitiques.

1. une économie mondiale résiliente mais une fracture persistante

Les soutiens budgétaires restent massifs aux États-Unis, en Europe (notamment en Allemagne), au Japon et en Chine. Les banques centrales maintiennent une posture accommodante, y compris au Japon où la sortie de la déﬂation combine hausse des taux et relance budgétaire. Cependant, la reprise demeure en « K » : les secteurs technologiques et les ménages aisés prospèrent, tandis que les plus fragiles subissent la hausse des coûts et l’insécurité de l’emploi, ce qui pourrait peser sur la consommation.

2. Inﬂation et politique monétaire : un équilibre fragile

L’inﬂation se modère mais reste un déﬁ, surtout pour la Fed, confrontée aux tensions liées aux tarifs douaniers et aux services. Les baisses de taux engagées en 2025 et attendues en 2026 soutiennent les actifs risqués, mais les déﬁcits publics limitent la marge de manœuvre monétaire. Le changement de présidence de la Fed en mai sera un moment clé. Dans ce contexte, privilégier la ﬂexibilité des allocations et des actifs oﬀrant une protection contre l’inﬂation reste essentiel.

3. Actions et crédit : opportunités sous surveillance

Le cycle haussier se poursuit avec des performances plus modérées et moins concentrées sur la tech. Les bénéﬁces des entreprises sont bien orientés, mais la cherté des marchés impose la prudence. Aux États-Unis, la relance budgétaire et les mid-terms renforcent la pression pour maintenir la dynamique. En Europe, le plan d’investissement allemand soutient infrastructures et souveraineté. Les marchés émergents et asiatiques proﬁtent de la croissance mondiale et d’un dollar plus faible, oﬀrant diversiﬁcation et exposition à l’innovation. Côté crédit, le rendement reste attractif en zone euro malgré une prime de risque réduite.

4. IA et transformations : moteur ou vulnérabilité ?

L’intelligence artiﬁcielle demeure un catalyseur, mais les valorisations élevées et la circularité de l’écosystème soulèvent des doutes sur la pérennité des marges. Les investisseurs élargissent leur approche vers des acteurs indirects (énergie, semi-conducteurs, infrastructures) et des thématiques comme l’électriﬁcation.

5. Souveraineté et ressources : un nouvel ordre mondial

La montée des tensions géopolitiques et la démondialisation replacent la souveraineté, la sécurisation des ressources et l’indépendance énergétique au cœur des stratégies. Investir dans des secteurs innovants favorisant eﬃcience énergétique et préservation des ressources devient incontournable.

Rédigé le 2 février 2026

Béatrice Pauget

Gérante Allocataire Allianz Banque

Expertises patrimoniales

Aider ses enfants et petits-enfants : les dispositifs en vigueur

Il est fréquent que des parents ou grands-parents, quand ils le peuvent, aident ﬁnancièrement leurs enfants ou petits-enfants à des moments clés de leurs existences.

En ce sens, il est d’usage que cette aide pécuniaire soit matérialisée par des donations encadrées du point de vue civil et ﬁscal.

Principes généraux des donations

Lorsqu'une libéralité est réalisée entre vifs, l'administration ﬁscale perçoit un droit de mutation à titre gratuit dit « droits de donation », par principe dû par le donataire.

Ces droits dépendent de :

• la nature du bien transmis ;

• sa valeur ;

• le lien qui unit le donateur au donataire ;

• les abattements disponibles ou les exonérations envisageables.

Mais la multiplicité des solutions complexiﬁe l’approche :

- Avec l’existence de diﬀérents dispositifs qui exonèrent de droits, sous conditions, certaines donations ;

- Et des abattements personnels parfois diﬀérents suivant que la transmission soit opérée du vivant (donation) ou par décès (testament) - (tableau 1).

Ex : une grand-mère souhaite transmettre à son petit-ﬁls mineur : il bénéﬁcie d’un abattement pour donation de 31 865 €, mais n’aurait qu’un abattement de 1 594 € si la transmission est faite par décès⁽¹⁾.

Si elle souhaite gratiﬁer son voisin de 1 500 €, sans lien de parenté, une transmission par décès permettrait un transfert sans droits de succession, alors qu’une donation de son vivant serait taxée à 60 % sans abattement.

Focus des droits de donation

Hors dispositif de faveur, le calcul est opéré comme suit :

• La nature et la valeur du bien donné doit être déﬁnie ;

• Un abattement, fonction du lien de parenté entre donataire et donateur peut trouver à s’appliquer - il se reconstitue tous les 15 ans ;

• Si la valeur donnée dépasse l’abattement disponible, il y aura une assiette taxable, servant au calcul des droits de donation, en appliquant un barème (tableau 2).

Ex : Léa donne à son ﬁls, Léo, un bien estimé à 120 000 €.

Léo n’a reçu aucune libéralité ces 15 dernières années.

L’assiette taxable est de 20 000 € (= 120 000 € - 100 000 €) : les droits dus par Léo, hors frais et émoluments de notaire, sont de 1 800 €.

(1) Une confusion porte sur la donation de 31 865 € d’un grand-parent à un petit-enfant. Le don de sommes d’argent exonéré est notamment possible si le donateur a moins de 80 ans. L’abattement « classique » pour donation de grand-parent vers petit-enfant, de 31 865 € n’intègre pas de condition d’âge (art. 790 B du CGI) : les 2 abattements peuvent se cumuler si le donateur a moins de 80 ans. S’il a plus de 80 ans, il ne peut exploiter l’éxonération pour dons de sommes d’argent mais peut donner tout bien, en franchise de droits à hauteur de 31 865 €.

(2) Exclusivement pour donation.

Incitations ﬁscales : régimes spéciﬁques de donations

Outre le présent d’usage⁽³⁾, deux dispositifs permettent de réaliser des dons d’argent en franchise de droits.

- le plus connu est le don familial de sommes d’argent⁽⁴⁾ qui vise à transmettre vers les générations plus jeunes et donc à favoriser la consommation.

Il permet de donner, tous les 15 ans, jusqu’à 31 865 € au proﬁt d’un enfant, petit-enfant, arrière-petit-enfant voire en l’absence de descendance d’un neveu ou d’une nièce.

Il ne s'applique qu’aux dons de sommes d'argent réalisés en pleine propriété si au jour de la donation :

• le donateur a moins de 80 ans ;

• le donataire est majeur.

Un enfant majeur peut ainsi recevoir, tous les 15 ans, en franchise de droits :

- jusqu’à 63 730 € de ses deux parents ;

- voire 127 460 € de ses quatre grands-parents.

- un dispositif plus récent⁽⁵⁾, permet de transmettre jusqu’à 300 000 € sous conditions de remploi.

Il s’applique jusqu’au 31/12/2026.

Il n’intègre pas de conditions d’âge mais d’aﬀectation et de plafond.

Le don est exonéré s’il est réalisé au proﬁt d’un enfant, petit-enfant, voire arrière-petit-enfant, à défaut, aux neveux et nièces.

Les sommes données doivent être utilisées dans les 6 mois pour :

- l’achat d’un bien neuf ou en cours de construction (VEFA) par le donataire, bien devant être aﬀecté :

• à son habitation principale ;

• ou à la location sous réserve que ce soit l’habitation principale du locataire.

- ou réaliser des travaux en faveur de la rénovation énergétique (éligibles à la Prime Rénov') dans sa résidence principale.

Le logement ﬁnancé doit rester la résidence principale du donataire, ou être loué comme habitation principale, pendant au moins 5 ans.

A noter : le dispositif ne s’applique pas pour l’achat d’un terrain aﬁn d’y construire la résidence principale.

Le plafond est novateur : chaque donateur peut transmettre jusqu’à 100 000 € par bénéﬁciaire, dans la limite de 300 000 € par donataire.

Ex : des parents donnent 180 000 € à leur fils unique, les grands-parents ne peuvent donner que 120 000 € dans le cadre de ce dispositif.

Les deux dispositifs sont cumulables avec les abattements de droit commun (100 000 € pour les enfants, 31 865 € pour petits-enfants).

En synthèse, en sus des abattements habituels, des dispositifs incitatifs permettent de faciliter la transmission aux jeunes générations.

Il est vivement recommandé d’étudier avec un professionnel spécialisé la solution appropriée à votre cas particulier et ainsi en mesurer les incidences et respecter le formalisme requis.

Dispositions en vigueur au 01/01/2026

(3) Don d’usage : Donner de la main à la main une somme d’argent lors d’occasions particulières (notamment naissance, anniversaire, mariage) sous réserve que le don ne soit pas disproportionné avec le patrimoine et les revenus du donateur. Il ne peut pas porter sur des immeubles.

(4) Art. 790 G du CGI.

(5) Art. 790 A Bis.

Focus

Solutions d'investissement innovantes pour soutenir

la souveraineté Européenne

Dans un contexte mondial où la souveraineté nationale et européenne est devenue un enjeu crucial, Allianz France propose des solutions d'investissement innovantes. Grâce à deux unités de compte (UC), les épargnants peuvent désormais aligner leurs objectifs ﬁnanciers avec des projets qui soutiennent la souveraineté européenne, tout en diversiﬁant leur portefeuille de manière eﬃcace.

Deux unités de compte pour un investissement stratégique

Les investisseurs ont la possibilité de participer à des projets de développement technologique dual, essentiels pour la sécurité et la défense nationale. Ces investissements répondent à une demande croissante des Français, dont près de 40 % sont favorables à investir une partie de leurs fonds d'assurance vie dans le secteur de la défense, selon une étude récente.

Le fonds Allianz Innovation Souveraineté Européenne est une option de choix pour ceux qui cherchent à investir dans des valeurs cotées promouvant la souveraineté et l'autonomie stratégique européenne. Ce fonds, accessible sans montant minimum de versement, est géré par Allianz Global Investors et est disponible dans les oﬀres d'assurance vie telles que Allianz Vie Fidélité, Gaipare Fidelissimo, Epargne Retraite 2+ (Asac), et Asac Epargne Fidélité. Il permet aux investisseurs de soutenir des entreprises innovantes dans les secteurs technologiques, sanitaires, et énergétiques, qui sont essentiels pour l'avenir de l'Europe.

Le fonds Bpifrance Défense, disponible début 2026, oﬀre une opportunité unique d'investir dans des entreprises non cotées du secteur de la défense.

Avec un versement minimum de 500 euros, ce fonds est accessible dans les oﬀres d'assurance vie d'Allianz France, notamment Allianz Vie Fidélité, Gaipare Fidelissimo, Epargne Retraite 2+ (Asac), et Allianz Wealth. Géré par Bpifrance, il permet de soutenir des entreprises clés pour la souveraineté technologique, oﬀrant ainsi une diversiﬁcation précieuse pour les portefeuilles des investisseurs.

Un engagement historique et stratégique

Allianz France est depuis longtemps engagé auprès des acteurs de la Défense et de la Sécurité. Assureur référencé par le ministère des Armées, Allianz France est partenaire de l'association Tégo, spécialiste de la protection sociale adaptée aux personnels de Défense et de Sécurité. Avec près de 200 collaborateurs dédiés, dont 120 conseillers principalement anciens militaires, Allianz France assure près de 325 000 militaires, pompiers, gendarmes, policiers et civils de la défense et leurs familles.

En mars 2024, Allianz France a signé un partenariat avec la Mutuelle d'Assurance des Armées (MAA) pour répondre aux besoins des membres des forces de Défense et de Sécurité. Ce partenariat renforce la position d'Allianz comme référence sur le marché de la protection sociale des communautés de la Défense et de la Sécurité.

Soutenir les investissements en faveur de la Souveraineté

Allianz France est le seul assureur à avoir investi dans le Fonds Innovation Défense initié par Bpifrance et l'Agence de l'Innovation de Défense en mars 2025. Cette initiative complète la stratégie d'investissement d'Allianz dans le secteur de la défense, initiée en 2023 avec des fonds complémentaires au service de la souveraineté nationale.

Ces fonds sont spécialement conçus pour ceux qui souhaitent mobiliser leur épargne au service du développement d'une société plus résiliente. En investissant dans ces unités de compte, les épargnants peuvent bénéﬁcier de rendements potentiels intéressants tout en participant activement à la construction d'une Europe plus sécurisée et autonome. Cette démarche permet de diversiﬁer les placements tout en soutenant des secteurs clés pour l'avenir.

Pour les investisseurs, ces unités de compte représentent une opportunité unique de conjuguer performance ﬁnancière et contribution à la souveraineté européenne. En investissant dans ces fonds, chacun peut agir concrètement pour soutenir cette ambition, tout en bénéﬁciant d'une diversiﬁcation attractive pour ses placements. Ces solutions s'inscrivent dans une démarche engagée, démontrant comment l'épargne peut accompagner les secteurs clés pour l'avenir. Allianz France, avec son expertise et son engagement, oﬀre ainsi à ses clients la possibilité de participer à des projets qui non seulement promettent des rendements ﬁnanciers, mais aussi renforcent la position stratégique de l'Europe sur la scène mondiale.

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Brèves

Le Plus Grand Musée de France : votez pour sauver 16 oeuvres du patrimoine

Le décompte est lancé ! Jusqu'au 22 février, chacun peut voter pour sauver des oeuvres exceptionnelles en péril.

Cette initiative, portée par La Sauvegarde de l'Art Français et Allianz France, couronnera une oeuvre par région, qui bénéficiera d'un soutien de 8 000 €.

Depuis 5 ans, « Le Plus Grand Musée de France » permet de restaurer 16 oeuvres du patrimoine chaque année grâce au vote citoyen. En janvier, un jury a sélectionné 48 oeuvres pour cette édition, selon leur qualité artistique, état de conservation, et implication des communes.

Participez au mouvement ! Du 2 au 22 février, votez pour vos oeuvres préférées sur www.sauvegardeartfrancais.fr

Découvrez les trois oeuvres en lice par région et votez. Un email de confirmation vous sera envoyé.

La dernière édition a été un succès : 315 oeuvres repérées et près de 100 000 votes enregistrés. En 5 ans, plus de 315 000 votes ont été comptabilisés et 70 oeuvres restaurées.

« Derrière chaque oeuvre restaurée se cache une histoire qui nous unit. » Constance Wiblé, Directrice Marque et Communication d'Allianz France.

Cette initiative engage les Français à sauvegarder un héritage menacé.

Allianz : quand le sérieux devient sympathique

Allianz France, forte de sa proximité territoriale avec 1 850 agents et 2 600 agences, réinvente son image.

La campagne, lancée le 25 janvier, détourne le sérieux traditionnel de l'assureur pour en faire une force humoristique. à travers des films où la rigueur des agents devient un atout rassurant, Allianz explore le décalage entre le sérieux parfois pénible et la fiabilité rassurante.

Diffusée en TV, VOL (Vidéo OnLine), réseaux sociaux et affichage, la campagne enrichit la proximité géographique d'une dimension émotionnelle, renforçant la complicité avec ses audiences tout en restant fidèle à son ADN.

Cette stratégie inclut une présence sur TikTok depuis le 2 février, permettant à Allianz de s'inscrire au coeur des conversation actuelles.