« Il y a des décennies où rien ne se passe et il y a des semaines où des décennies se produisent(*) ».
La rencontre entre Donald Trump et Volodymyr Zelensky, vendredi 28 février, est l’un de ces moments. L'objectif officiel de cette rencontre était de signer un accord mais ce qui avait commencé comme une réunion entre deux alliés s'est terminé par un affrontement sans précédent provoquant la stupeur des européens.
Le moment cristallise un point de fracture non seulement de l’alliance Atlantique mais aussi la fin des « dividendes de la paix ».
Un petit rappel de l’histoire est nécessaire. Avec la chute du mur de Berlin en 1989, l’effondrement de l’Union soviétique et l’intégration de la Chine dans le commerce mondial, le monde était entré dans une nouvelle ère. La mondialisation a eu un effet positif sur les prix scellant une paix qui n’aura finalement duré que trente ans. Trente années durant lesquelles la réorientation d’une partie des budgets militaires vers d’autres dépenses a permis aux états et aux entreprises de toucher des « dividendes ».
Entre 1985 et aujourd’hui, les dépenses de défense sont passées de plus de 4 % à 2,2 % du PIB mondial selon la Banque mondiale, soit une économie proche de 2 000 milliards de dollars. Pour les états-Unis, l’effort de défense est passé de 6,9 % du PIB en 1989 à 3,5 % en 2021 libérant une économie de 600 milliards de dollars. En France, ces dépenses dépassaient 3 % du PIB à la fin des années 1980 et sont retombées à moins de 2 % (30 milliards d’économies).
Face au risque de perdre l’allié historique américain, un sommet extraordinaire sur l'Ukraine a été organisé en urgence entre les états membres de l'UE et le Président Ukrainien.
La Commission européenne y a présenté une initiative visant à coordonner les politiques de défense de chacun des pays pour renforcer une défense commune européenne. Le plan « ReArm Europe » vise à mobiliser 800 milliards d'euros sur quatre ans, dont 650 dédiés à une hausse graduelle des budgets de défense de chaque pays, soit 1,5 % du PIB (hors critères de Maastricht) à discrétion de chacun des membres. Le solde prendra la forme d’un emprunt commun en faveur des dépenses de défense.
Pour rappel, à la suite de la crise financière mondiale de 2008, les conservateurs allemands avaient fait inscrire dans la constitution un « frein à la dette » qui s’est avéré dans les faits très contreproductif. Friedrich Merz entend mettre fin à cette contrainte en la contournant, urgence géopolitique oblige.
Elle reflète à la fois la perspective d’émissions de dette publique plus importantes mais aussi une hausse des perspectives de croissance et d’inflation en Europe.
Tout d’abord, les taux d’emprunt allemands ont signé leur plus forte hausse depuis la réunification du pays en 1990. Le rendement de l’obligation à dix ans a repris plus de 40 points de base évoluant ainsi autour de 2,8 % après la nouvelle. L’onde de choc s’est également propagée aux autres dettes de la zone (France, Royaume-Uni, Italie…).
La trajectoire est désormais tracée mais il est important de rappeler que la capacité d’endettement est très différente selon les pays.
Pour rappel, à la fin 2024, la dette publique se situait à environ 62 % du PIB en Allemagne, à 114 % en France, à 136 % en Italie et à 82 % en moyenne dans l’Union européenne. L’Allemagne peut se permettre un tel plan de relance sans que la trajectoire de sa dette ne devienne insoutenable. En complément, le plan commun de l’EU permettra aux états plus endettés de participer à l’effort en faveur de la souveraineté.
Côté actions, en Allemagne, la hausse des dépenses sera de nature à relancer le potentiel de croissance à long terme du pays après des années difficiles et devraient favoriser une hausse additionnelle de la croissance de +1 % du pib d’ici fin 2026 et de 2 à 2,5 % sur les dix années à venir. Les marchés actions ont salué la nouvelle.
De tels investissements ont de quoi alimenter l’optimisme quant à une reprise économique plus large en Europe. Ce qui va compter, c’est la vitesse d’implémentation. Le déploiement du programme de dépenses militaires demandera du temps car la chaîne de production européenne reste embryonnaire tandis que les investissements publics pourront porter leurs fruits plus rapidement venant contrebalancer les écueils de court terme d’un projet à plus long terme.
En conclusion, le signal donné par l’Europe est rassurant. Et même si ce nouveau paradigme est plus inflationniste avec un niveau d’équilibre des taux plus élevé, ces plans constituent de vrais accélérateurs de croissance pour l’Europe.
Rédigé le 2 avril 2025
Béatrice Pauget
Gérante Allocataire Allianz Banque
Lorsque les primes ont été versées après les 70 ans de l’assuré et sur un contrat souscrit à compter du 20/11/1991, celles-ci sont imposées aux droits de succession dans les conditions de droit commun, compte tenu du lien de parenté existant entre l'assuré et le bénéficiaire. Le conjoint ou le partenaire de pacs est exonéré. L’assiette de taxation est constituée des seules primes versées, après déduction d’un abattement de 30 500 €. Les produits ainsi générés ne sont pas soumis aux droits de succession.
L'abattement est global pour un même assuré. Lorsque plusieurs contrats sont souscrits sur la tête d'un même assuré, il est fait masse de l'ensemble des primes versées, et l’abattement est réparti entre les bénéficiaires au prorata de la part leur revenant dans les primes versées, après avoir écarté les primes afférentes aux capitaux transmis à un bénéficiaire exonéré de droits de succession (conjoint ou partenaire pacsé).
Par ailleurs, les produits n’ayant pas été soumis aux prélèvements sociaux du vivant de l’assuré le sont lors du décès.
En fonction de la situation patrimoniale de l’assuré, de ses objectifs et en présence de contrats souscrits avant et après 70 ans, il conviendra d’étudier par principe l’opportunité de désigner en priorité :
Les rachats partiels ainsi que les avances accordées par les assureurs et non encore remboursées au décès de l’assuré consommeront tout ou partie des produits exonérés, pour autant ils sont en principe, sans incidence sur la détermination de l’assiette de taxation aux droits de succession.
Reprenons l’exemple précédent. Si les capitaux décès n’étaient pas de 130 000 € mais de 105 000 € du fait d’un récent rachat partiel de 25 000 € : les capitaux décès seraient versés à son épouse à hauteur de 50 %(soit 52 500 €) puis à ses deux enfants à hauteur de 25 % chacun (soit 26 250 €). Le rachat partiel n’ayant pas d’incidence sur l’assiette de taxation aux droits de succession, la fraction de la prime taxable par enfant serait identique à l’exemple précédent, soit 9 750 €.
Une exception est prévue lorsque les capitaux versés par l’assureur sont inférieurs aux primes versées après les 70 ans de l’assuré en raison de rachats partiels, d’avances non remboursées au décès de l’assuré et dans le cas d’une baisse de valeur des unités de compte. Dans cette hypothèse, l’assiette des droits est limitée aux capitaux versés aux bénéficiaires.
En reprenant toujours le même exemple, si les capitaux décès n’étaient pas de 130 000 € mais de 90 000 € du fait d’un récent rachat partiel de 40 000 € : les capitaux décès seraient versés à son épouse à hauteur de 50 % (soit 45 000 €) puis à ses deux enfants à hauteur de 25 % chacun (soit 22 500 €). Dans la mesure où le montant des primes versées (100 000 €) serait inférieur au montant des capitaux décès (90 000 €), l’assiette des droits serait limitée aux capitaux versés aux bénéficiaires.
Ainsi, la fraction de la prime taxable par enfant aux droits de succession serait de 7 250 € [(90 000 € x 25 %) – (30 500 € x 50 %)].
La SCPI Allianz home est accessible au comptant ou à crédit.
Allianz Immovalor a décidé d’opérer un repositionnement stratégique de la SCPI Allianz home, afin d’en faire une néo-SCPI adaptée à l’environnement de marché et une solution d’investissement cohérente, répondant aux attentes de ses clients en termes de diversification et d’objectif de performance.
La stratégie s’oriente désormais vers les immeubles répondant aux besoins de la Ville et de ses habitants, afin d’offrir une exposition immobilière diversifiée, dont la performance est décorrélée des besoins des entreprises en immobilier de bureaux.
Le lancement de la SCPI Allianz Home début 2021 a permis de compléter la gamme de supports SCPI d’Allianz Immovalor, jusqu’alors exclusivement incarnée par la SPCI Allianz Pierre, dédiée à l’immobilier de bureaux prime à Paris et au sein des principales métropoles françaises.
Positionnée exclusivement sur le segment de l’immobilier résidentiel, la SCPI Allianz Home constituait à son lancement, un outil de diversification complémentaire à l’immobilier tertiaire, dans un environnement monétaire marqué par des taux directeurs historiquement bas. La SCPI Allianz Home trouvait ainsi son sens dans une logique de diversification.
Le contexte macroéconomique et géopolitique dès 2022, ainsi que la réponse des banques centrales aux tensions inflationnistes à travers notamment la hausse historique des taux directeurs, ont eu pour conséquence la reconstitution de la prime de risque sur l’ensemble des classes d’actifs, y compris immobilières, à la défaveur de l’immobilier résidentiel.
Dans ce nouveau paradigme, la proposition initiale de la SCPI Allianz Home ne constituait alors plus une solution d’investissement adaptée à l’environnement de marché et cohérente pour nos clients, à la recherche d’une prime de risque reconstituée.
Dans ce contexte, Allianz Immovalor a pris la décision d’opérer un repositionnement stratégique pour la SCPI Allianz home afin de s’adapter à l’environnement de marché et d’en faire une solution d’investissement cohérente et adaptée aux besoins et attentes de ses clients.
Une nouvelle stratégie pour offrir une exposition diversifiée et décorrélée des besoins des entreprises en immobilier de bureaux.
D’abord matérialisée par l’acquisition d’une école à Bordeaux, et plus récemment par celle d’une plateforme de messagerie à proximité de Nancy, la stratégie de la SCPI Allianz Home s’appuie désormais sur une thèse d’investissement consistant à répondre aux besoins de la Ville et de ses habitants.
Fidèle à son ADN d’investissement décorrélé des besoins des entreprises en immobilier de bureaux, cette nouvelle stratégie s’appuie sur des tendances socio-démographiques profondes, matérialisées par 6 classes d’actifs principales : résidences gérées (étudiantes et sénior), l’immobilier d’enseignement, logistique urbaine, commerces alimentaires, murs d’hôtels ainsi que l’immobilier de santé (liste non exhaustive).
Ce repositionnement vise ainsi à offrir une exposition diversifiée, sur des emplacements sélectionnés à Paris, en Île-de-France et au sein des principales métropoles françaises, qui repose sur une sélection rigoureuse des locataires dans le cadre de baux longs, afin de générer une performance sur le long terme.
La momentum de marché continue de faire émerger de nombreuses opportunités d’investissement qui correspondent à la stratégie de la SCPI Allianz Home. En effet, la correction de marché que nous connaissons depuis plusieurs mois constitue une opportunité de déployer du capital sur des investissements créateurs de valeur et générateurs de performance durable pour la SCPI.
Après une distribution de 3,69 % en 2024, en hausse de +26 % par rapport à 2023 (2,93 % en 2023, constituant la première distribution depuis la création de la SCPI en 2021(1), la SCPI poursuit son développement et envisage un objectif de distribution non garanti, supérieur à 5 %(2) après constitution du portefeuille.
La structure de frais, avec seulement 8 % HT de frais de souscription et 8 % HT de frais de gestion, a également été pensée pour accompagner la performance sur le long terme.
La SCPI Allianz Home constitue donc une solution compétitive pour les investisseurs souhaitant bénéficier d’un portefeuille diversifié et générateur de performance sur le long terme.
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(1) Les chiffres cités ont trait aux années écoulées et les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des résultats futurs.
(2) Ces prévisions ne constituent pas un indicateur fiable quant aux performances futures. Les performances anticipées reposent sur des hypothèses raisonnables étayées par des données objectives. Les performances futures sont soumises à l’impôt, lequel dépend de la situation personnelle de chaque investisseur et est susceptible de changer à l’avenir. L’investissement peut entraîner une perte financière s’il n’est pas assorti d’une garantie sur le capital.
Dans une époque marquée par des changements incessants, les risques évoluent et le rôle de l'assureur prend une nouvelle dimension. Chez Allianz France, nous sommes convaincus que la prévention est un fondement essentiel pour bâtir un avenir serein.
Protéger ne se limite pas à garantir ; c'est pourquoi nous avons fondé l'association Allianz Prévention, dédiée à la sécurité collective.
Notre mission est de préparer chaque individu à affronter les aléas de la vie dès le plus jeune âge, par le biais de la formation et de l'information. Une société bien préparée est une société résiliente, et nous déployons nos efforts au cœur des territoires.
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L'actualité des marchés financiers
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La 4e édition du concours « Le Plus Grand Musée de France », orchestrée par La Sauvegarde de l'Art Français en partenariat avec Allianz France, a brillamment illustré l'engagement des Français envers leur patrimoine. Avec 96 214 votes en trois semaines, cette initiative a permis de rassembler les passionnés autour de la préservation de trésors artistiques régionaux. Grâce à cette mobilisation, 16 œuvres d'art menacées bénéficieront chacune de 8 000 € pour leur restauration, assurant ainsi leur pérennité.
Du 3 au 23 mars, le public a activement participé en votant pour désigner les œuvres à sauver par région. Ce succès témoigne de l'amour des Français pour leur patrimoine et de leur volonté de s'impliquer dans sa conservation.
L'implication des Agents Généraux et la couverture médiatique ont amplifié la portée de cette initiative.
Le défi 2025 « Une jonquille contre le cancer », en collaboration avec l'Institut Curie, a été marqué par une mobilisation exceptionnelle d’Allianz France. Avec plus de 97 000 km parcourus, ce défi a dépassé le record précédent de 63 000 km. Grâce à l'engagement des 1 730 Allianzers, chaque kilomètre parcouru a renforcé le soutien à l’Institut Curie, avec Allianz France versant 1 euro par kilomètre, jusqu'à 100 000 euros, incluant 50 000 euros pour le grand public.
Nous saluons également nos ambassadeurs du Bien-être pour leur précieuse contribution aux ventes solidaires, à Paris et en région. La vente de 303 pots de jonquilles et de goodies solidaires a permis de collecter 13 175 euros dédiés à la recherche contre le cancer.
Depuis sa fondation par Marie Curie en 1909, l’Institut Curie demeure un pilier du patrimoine médical français, alliant recherche de pointe et soins innovants.
Félicitations à tous nos collaborateurs pour leur engagement en faveur de la santé et du patrimoine médical !
